日中緊張で観光株崩落、AI調整深化 円は？

直近17:00〜06:00(JST)の海外ヘッドライン整理。中国の対日渡航警告で日本行き航空券が推計49.1万件キャンセル。国有企業・銀行も対日出張回避で、百貨店/ドラッグストア/空港/テーマパーク/化粧品などインバウンド株は戻り売り優勢。日本クレジットはA格でもスプレッド数bp拡大リスク。為替は有事の円買いと財政・長期金利上昇の相殺に要注意。
一方、アジア株はテック主導で下落、日本AI関連は当日▲4.7%、10月末比▲15%。NVIDIA決算前でボラ拡大、VIXは1カ月高水準。株安=金利低下の従来パターンが崩れ、成長株のバリュ圧縮に警戒。ヘッジは「イベント前のボラ売り回避」、ガンマ買い/高βAI売り×低βディフェンシブ買いのペアが妥当。加えて、中国マクロ統計の信頼性低下を踏まえ、日本の資本財・素材のトップラインに保守的ディスカウントを。
ポジショニング示唆: ①インバウンド/中国売上高比率の高い日本株はアンダーウェイト、②円ロングは対KRW/TWDで、③観光・小売の社債はTB縮小に注意。
この後の注目: 16:00 英国10月CPI、夕方 インドネシア中銀(据え置き予想)、11/20(木)22:30 米9月雇用統計(遅延分)。結果次第でボラ拡大に備え、ポジションとヘッジを再点検。